导语：随着2025年接近尾声，加密市场正经历一场深刻的范式转变。Animoca Brands联合创始人Yat Siu近日直言，“特朗普交易”的落空、高关税环境与迷因币周期的枯竭，正迫使加密行业告别“彼得·潘”式的幼稚阶段，进入必须构建真实效用的“成人礼”。市场分析指出，这不仅是阵痛，更是行业走向成熟的关键转折点。
据Yat Siu分析，市场此前对特朗普政策的过度乐观预期已被现实修正。他给2025年的加密市场表现打出了“B-/C+”的分数。他指出，交易员曾将特朗普视为加密行业的“救世主”，但现实是，“在特朗普的优先事项清单上，加密资产可能排到第八位之后”。当总统专注于关税战和美联储争端时，他“并不会考虑比特币价格会发生什么”。这直接导致了比特币（BTC）在2025年末步履蹒跚，面临其历史上第四次年度下跌，而迷因币的流动性则被大量抽离至政治投机中。
这一市场背景的核心在于，风险资产在宏观政策冲击下显得异常脆弱。特朗普时代的关税政策与利率现实，对加密市场造成了沉重打击。值得注意的是，这种外部压力正在倒逼行业进行自我革新。Yat Siu强调，2026年将迫使整个行业将重心转向合规建设与真实用例的探索。市场不能再依赖于单一的政策叙事，而必须锻造自身的价值根基。
在此背景下，Animoca Brands自身的发展战略成为了行业转型的一个缩影。该公司计划通过与纳斯达克上市的金融科技公司Currenc Group进行反向并购上市，交易完成后Animoca将拥有合并实体95%的股份。其商业逻辑非常清晰：正如MicroStrategy已成为比特币的杠杆化公开投资工具，市场同样需要一个能够代表广泛山寨币及Web3生态的“代理”资产。Yat Siu提出，“如果你是一名投资者，想要接触加密资产，你肯定需要配置比特币……但面对大量的山寨币，你该如何获得敞口？”购买以太坊（ETH）或Solana（SOL）等基础层代币的访问权限是有限的。Animoca旨在将自己定位为一个类似软银的上市聚合器，为公开市场投资者提供一篮子多元化的山寨币和Web3资产敞口。
数据显示，Animoca拥有超过620家投资组合公司，仅去年就投资了约100个新项目。在2024财年，该公司报告了3.14亿美元的未经审计预订收入，并且其核心业务已连续四年实现税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为正。这为其转型提供了坚实的财务基础。Yat Siu的长期愿景是，Animoca自身最终将实现完全代币化，成为连接传统股权市场与链上所有权的桥梁。
结尾预测：展望未来，Yat Siu将美国《清晰法案》和《GENIUS法案》等关键立法视为行业发展的催化剂而非生存威胁。分析师指出，一旦企业发行、交易和监管代币的框架变得清晰，预计将涌现大量合规的创新。投资者应关注那些专注于构建实际效用、拥抱合规并拥有可持续商业模式的项目。2026年，加密市场或将彻底告别单纯依赖叙事的投机时代，进入一个由技术、合规和真实应用共同驱动的“价值构建”新阶段。“代币化或死亡”或许不再是一句口号，而是摆在所有行业参与者面前的现实选择。
