导语：比特币在周五短暂测试89,000美元后再次遭遇阻力，引发市场对牛市能否持续的担忧。然而，尽管现货ETF出现资金外流，但比特币的期货基差率和期权数据却显示出韧性，暗示下行空间可能有限。分析师指出，市场正等待新的催化剂来推动价格重返90,000美元大关。
核心观点与数据：根据最新市场数据，主要交易所的比特币期货总未平仓合约已从两周前的470亿美元骤降至420亿美元，创下过去八个月以来的最低水平。与此同时，比特币现货ETF在过去五天内录得总计8.25亿美元的资金净流出。尽管如此，值得注意的是，这一流出额仅占其总存款额1160亿美元的不到1%。
市场背景分析：投资者不安情绪的加剧，部分源于全球经济不确定性下，市场担忧10月份出现的看涨势头可能已经消退。另一方面，传统避险资产黄金和白银在周五创下历史新高，反映出投资者对美国债务上升的避险需求。美国政府债券需求增加，推动10年期美债收益率跌至三周低点4.12%。
加密货币市场内部指标则提供了不同视角。比特币月度期货溢价（基差率）在周五保持在5%，与上周持平。虽然略显看跌，但已远离12月18日比特币交易价格低于85,000美元时观察到的低于4%的水平。此外，用于衡量看跌期权相对于看涨期权成本的Delta偏斜指标，也未显示出市场情绪极度恶化的迹象。
值得注意的是，期货未平仓合约的大幅下降，更多被解读为一次杠杆清洗，而非纯粹的看跌押注。因为多空头寸总是匹配的，杠杆的急剧减少本身并不必然意味着熊市。
结尾预测：综合来看，尽管比特币期货和期权未平仓量下降，叠加ETF资金净流出约1%，但这本身并不足以标志着一个持续熊市的开始，尤其是在比特币期权指标和基差率仍保持相对健康的背景下。分析师认为，虽然比特币重新测试85,000美元支撑位的可能性依然存在，但多头似乎正在逐步重获信心。投资者应关注宏观经济信号与市场内部杠杆结构的后续变化，这或将成为比特币突破当前盘整区间、挑战90,000美元的关键。
