进入2026年，比特币矿业似乎正面临一场静默的调整。据华尔街巨头摩根大通最新报告显示，比特币网络算力在去年12月连续第二个月下滑，同时矿工盈利能力也显著萎缩。这一系列数据变化，是否预示着加密矿业竞争格局正在发生根本性转变？投资者又应如何解读其中的市场信号？
核心数据显示，去年12月比特币网络平均算力环比下降约3%，降至1045 EH/s。分析师指出，网络算力是衡量矿业竞争强度的关键指标，其连续下滑可能意味着部分矿工在盈利压力下正逐步退出或缩减规模。更值得关注的是矿工的收益状况。报告估算，12月矿工每日每EH/s的区块奖励收入平均为38，700美元，这较11月下降了7%，同比更是大幅下滑32%，创下有记录以来的最低水平。此外，每日区块奖励毛利润也环比下降9%，至每EH/s 17，100美元。
此番算力与盈利双降的背后，是加密市场在经历狂热增长后进入的理性盘整期。尽管比特币价格在2025年整体保持高位震荡，但挖矿难度的持续增加与电力等运营成本的刚性，不断挤压着矿工的利润空间。摩根大通的报告恰好印证了这一行业性挑战。值得注意的是，这种压力并非均匀分布。报告追踪的14家美国上市比特币矿企及数据中心运营商，在2025年整体市值增长了73%，达到480亿美元。这表明，规模化、资本化运作的上市矿企在行业波动中可能展现出更强的抗风险能力与资源整合优势。
展望未来，分析师认为，算力增长的放缓可能是矿业走向成熟与集中的前兆。盈利能力持续承压或将加速行业洗牌，迫使效率低下的矿工退出市场，从而使算力向更具成本优势和绿色能源布局的大型矿场集中。对于投资者而言，应重点关注那些拥有低成本电力、先进冷却技术以及稳健财务结构的头部矿企。尽管短期面临挑战，但比特币网络的长期安全性与去中心化特性，依然建立在全球算力的分布式基础之上。算力市场的此番调整，或许是为下一轮周期积蓄力量的必要过程。
