近期，加密货币市场情绪复杂，比特币价格在8.8万美元附近震荡。然而，链上数据分析平台CryptoQuant的研究负责人胡里奥·莫雷诺却提出了一个与众不同的观点：根据一年期移动平均线等指标，比特币可能已悄然进入熊市长达两个月。这一判断与许多分析师对2026年牛市的预期相左，引发了市场广泛关注。本文将结合核心数据与市场背景，深度剖析这一预测背后的逻辑与依据。
核心观点与数据：熊市指标已现，底部区间预测明确
据市场分析，CryptoQuant的胡里奥·莫雷诺指出，其用于衡量市场健康状况的"牛市评分指数"中的大部分指标，早在去年11月初就已转为看跌，且至今未能恢复。该指数综合了网络活跃度、投资者盈利能力、比特币需求及流动性等多个维度，评分范围在0到100之间。莫雷诺基于比特币的已实现价格和历史表现预测，本轮熊市的底部可能出现在2026年，价格区间大约在5.6万至6万美元。从历史高点12.6万美元计算，跌至5.6万美元意味着约55%的回撤，他认为这相较于以往熊市70%-80%的跌幅，已经算是"温和"。
市场背景分析：背离主流预期，但存在结构性支撑
这一预测与当前许多分析师的乐观展望形成鲜明对比。比特币在2025年初价格约为9.3万美元，并在10月创下12.6万美元的历史新高，但年终收盘价却低于年初水平。历史经验表明，加密熊市通常伴随整个行业的深度回调，且价格恢复可能需要数年时间。值得注意的是，莫雷诺也指出，当前的市况与2022年熊市有本质不同：目前尚未出现类似Terra、Celsius或FTX那样引发行业地震的高调崩盘事件。同时，大型机构投资者正在稳步积累加密资产，市场参与者基础更广，行业内的公司和项目也更为可靠，这些因素都可能为市场提供一定的缓冲，使得本轮周期可能不同于以往。
结尾预测与投资者关注点
综合来看，虽然"比特币已入熊市"的观点挑战了主流叙事，但其基于链上数据和历史模型的分析不容忽视。投资者应关注两个关键价位：一是比特币能否守住关键支撑并扭转"牛市评分指数"的颓势；二是若下行趋势确立，5.6万至6万美元区间是否会成为重要的价值底部。未来的市场走势，将在宏观经济、监管政策与行业自身演变的共同作用下展开。无论市场走向如何，保持理性、关注长期价值与风险管理，始终是穿越周期的关键。
