随着2025年第四季度收官，加密市场并未迎来投资者期盼的“圣诞行情”。据CoinGlass数据显示，比特币（BTC）与以太坊（ETH）在12月双双遭遇重挫，季度跌幅均超过22%，与屡创新高的黄金等贵金属形成鲜明对比。这一反常走势，不仅打破了年末上涨的历史惯性，更引发了市场对2026年加密资产走势的深度担忧。
核心数据显示，比特币在12月预计下跌约22%，创下自2018年12月以来最差月度表现；而以太坊在2025年第四季度的跌幅更是达到了28.07%。分析师指出，所谓的“圣诞行情”——即市场在12月末至1月初因流动性稀薄、年终投资组合再平衡及积极节日情绪而上涨的趋势——在今年并未如期上演。
市场背景分析表明，此次下跌并非孤立事件。当流动性收紧、风险偏好下降时，加密市场的脆弱性暴露无遗。比特币多次试图收复关键价位的努力均告失败，反弹屡屡遭遇抛售压力。值得注意的是，这种模式在2025年末变得尤为熟悉：反弹迅速遭遇获利了结，假日期间杠杆率降低，且美国交易时段往往出现最沉重的抛压，因基金清理头寸。
与加密资产的疲软形成强烈反差的是贵金属市场的强劲表现。在降息预期和地缘政治压力的推动下，黄金价格已推至历史新高，白银和铂金也同步上涨。黄金受益于各国央行的稳定需求和ETF配置的增加，当投资者感到不安时，其作为储备型对冲工具的角色被强化。相比之下，比特币的交易行为更像一种高贝塔值资产，即使在宏观背景指向更宽松的政策时，若没有更广泛的风险资产买盘支撑，也难以守住涨幅。
这种弱市收官至关重要，因为加密货币历史上依赖强劲的年末资金流来为早期周期势头奠定基础。而这一次，12月看起来更像是一次仓位重置，而非新一轮上涨的开始。波动剧烈的收益率和震荡的美元使投资者处于资本保值模式，这种环境往往不利于比特币这类风险资产。
展望未来，市场的焦点已转向比特币能否在新的一年守住关键支撑位。此次失败的反弹可能预示着市场需要进行更深层次的重置。投资者应关注宏观流动性变化、机构仓位调整以及与传统避险资产的相关性分化。2026年的开局，或将决定加密市场是延续调整，还是在新的叙事中重拾升势。
