在经历了2025年结构性进展与价格表现分化的复杂一年后，加密市场在年末展现出新的活力。据CoinDesk Indices最新数据显示，其旗舰指数CoinDesk 20当前报2696.43点，自上周五以来微涨0.4%（+10.39点）。值得关注的是，在20个成分资产中，有15个呈现上涨态势，其中Polkadot（DOT）以6%的涨幅领跑，Cardano（ADA）亦录得4.2%的显著增长。
核心观点：生态繁荣与代币价格的“结构性脱钩”
分析师指出，2025年加密市场呈现出一个关键矛盾：尽管监管与机构采用取得里程碑式进展，大多数主流Layer-1公链的代币却录得负收益或持平。这种“网络使用率增长”与“代币价格表现”之间的脱钩现象，成为年度最显著特征。报告深入分析了十大区块链生态，涵盖了协议与应用收入、关键叙事、驱动机构采用的机制，以及步入2026年需密切关注的核心趋势。
市场背景分析：冰火两重天的2025
回顾2025年，市场在结构性胜利与平淡的价格走势之间剧烈摇摆。一方面，多数主要生态系统的总锁定价值（TVL）持续增长，机构采用迈出实质性步伐；另一方面，大型Layer-1代币普遍表现不佳。这种背景下，周末DOT与ADA的突出表现尤为引人注目，而AAVE（-2.6%）和BTC（-0.3%）则成为指数中的落后者。值得注意的是，CoinDesk 20作为一个在全球多个区域及平台交易的宽基指数，其表现反映了市场的整体情绪与资金流向。
结尾预测：2026年趋势展望
随着市场进入2026年，投资者应关注几个关键领域：一是机构采用的具体落地案例（如俄罗斯Sberbank首次发放加密货币抵押贷款）能否持续带来增量资金；二是主流Layer-1公链能否将生态繁荣有效转化为代币价值捕获；三是比特币在$80,000区间获得“巨鲸”持续积累后，其价格走势对整体市场的引领作用。市场分析认为，尽管短期波动难免，但基础设施的不断完善与机构参与度的加深，或将为新一轮行情奠定基础。
