在2025年圣诞节假期前夕，加密货币市场出现了一幕引人注目的景象。据SoSoValue数据显示，12月24日，比特币现货ETF单日净流出高达1.75亿美元，以太坊现货ETF也录得5700万美元的流出。其中，贝莱德的IBIT基金遭遇了9137万美元的最大单日资金撤离，灰度GBTC紧随其后，流出2462万美元。这一集中性的资金外流，恰逢市场流动性减弱、交易者风险偏好下降的节日窗口期，为年末的加密市场走势增添了新的注脚。
核心数据揭示资金动向
具体来看，比特币ETF的流出主要由头部产品引领。除了IBIT和GBTC，其他产品也普遍承压。以太坊ETF方面，灰度的ETHE基金承受了主要的抛售压力，单日流出3378万美元，使其历史累计净流出额推高至50.83亿美元。值得注意的是，在一片流出中出现了少数亮点：灰度的以太坊迷你信托基金（Ethereum Mini Trust ETF）逆势获得了333万美元的资金流入，其累计流入额已达到15.06亿美元。这显示出即使在整体谨慎的氛围下，投资者的策略也呈现分化。
市场背景：节日效应与风险资产属性凸显
分析师指出，这种模式与主要节假日期间的市场典型表现相符。交易量急剧下降，交易柜台运作规模缩减，市场头寸布局趋于防御。在这种低流动性环境中，即便是适度的买卖指令也可能对ETF资金流产生不成比例的影响，尤其是在做市商扩大买卖价差、投资者宁愿持有现金也不愿在流动性不足的时段持有风险敞口的情况下。
值得注意的是，资金流出并不自动等同于投资者转向看空。据市场分析，部分资金流动反映了常规的投资组合再平衡、税务管理或在同类产品间转换敞口的行为。然而，流动的方向性仍然重要，因为这些ETF已成为机构需求的显性指标。当资金流连续多个交易日转为负值时，它强化了一个观点：加密货币仍表现为一种风险资产，在流动性收紧时往往表现挣扎。这一现象在2025年的Layer-1代币普遍表现不佳中也有所体现，尽管监管和机构采用方面取得进展，但多数主流公链代币年内回报率为负或持平，显示出结构性进步与价格走势之间的鲜明背离。
结尾预测：流动性恢复后的市场展望
随着圣诞和新年假期的结束，市场流动性和参与度预计将逐步恢复。投资者应关注节后首个交易周的资金回流情况，这将是判断机构情绪是否转向的关键窗口。尽管短期面临节日性的资金外流压力，但加密货币市场的长期叙事——包括ETF的持续存在、机构基础设施的完善以及监管框架的演进——并未发生根本改变。市场在消化短期波动后，注意力或将重新回到宏观利率环境、现货ETF的整体累计净流入趋势以及区块链生态的基础发展上来。对于投资者而言，在波动中区分短期流动性扰动与长期趋势变化，将是把握2026年市场机会的关键。
